來源: YouTube 網址: https://www.youtube.com/watch?v=x4E_OU0kPXc 日期: 2025-10-09 時長: 23:41
這支影片深入探討「AI 泡沫論」爭議，並推薦 3 檔 AI 股票作為 2025 年 10 月最佳投資標的。作者透過數據駁斥 AI 泡沫說法：2000 年網路泡沫時期，科技股平均本益比 125 倍，而當前 AI 龍頭（MAG 7）平均僅 27 倍，不到當年 1/5。Google「AI bubble」搜尋量雖創新高，但基本面健康。推薦股票：① Nvidia（低風險）：本益比 52 倍、目標價 $200、現價 $189 → 賣出 $180 現金擔保賣權可獲 2.7% 月報酬；② Celestica（中風險）：本益比 53 倍、10/31 財報前賣出 $220 賣權可獲 4.79% 報酬；③ Palantir（高風險）：本益比 596 倍但自由現金流強勁、11/10 財報前賣出 $170 賣權可獲 4.79% 報酬。作者採用「輪式策略」（Wheel Strategy）+ VIX 現金配置法（VIX 16 時持有 20-25% 現金）。市場展望：Fed 降息周期啟動、QQQ 突破歷史高點、短期目標 $620。
恐慌指標創新高 - Google Trends：「AI bubble」搜尋量達歷史新高 - 英格蘭銀行警告：「若 AI 泡沫破裂，市場將劇烈修正」 - Fed 主席 Jerome Powell：「股市估值相當高」 - 億萬富翁投資人 Orlando Bravo：「AI 估值已達泡沫領域」
作者回應邏輯 > 「我喜歡看實際數據。數字不會說謊，這就是為什麼我研究數據並保持簡單——我只看本益比（P/E Ratio），也就是人們願意為這些公司支付的倍數。」
2000 年網路泡沫時期本益比 | 公司 | 本益比 | 市值排名 | |——|——–|———-| | Yahoo | 623x | 前 18 大科技股 | | AOL | 217x | 前 18 大科技股 | | Oracle | 152x | 前 18 大科技股 | | Cisco Systems | 148x | 當時第二大公司 | | Nortel Networks | 105x | 前 18 大科技股 | | 前 18 大科技股平均 | 125x | — | | 本益比 >100 股票平均 | 208x | — |
2025 年 AI 龍頭本益比 | 公司 | 本益比 | 相對 2000 年差距 | |——|——–|——————| | Apple | 29x | 1/4.3（vs. Cisco 148x）| | Microsoft | 29x | 1/7.2（vs. Oracle 152x）| | Amazon | 31x | 1/20（vs. Yahoo 623x）| | Nvidia | 52x | 1/2.8（vs. Cisco 148x）| | MAG 7 平均 | 27x | 1/4.6（vs. 2000 年 125x）|
結論 - 當前 AI 股本益比 < 2000 年網路股的 1/5 - Nvidia 52 倍本益比 ≠ Cisco 148 倍 - 即使是「最貴」的 Nvidia（52 倍），也遠低於當年 Cisco（148 倍）或 Yahoo（623 倍） - 作者判斷：「我們絕對不在泡沫中。當然有些公司估值過高，但 S&P 500 和 NASDAQ 100 的頂級公司估值都很合理。」
泡沫判斷標準 > 「如果 Apple 以 100 倍本益比交易，我肯定會擔心。如果 Nvidia 以 200 倍本益比交易，我肯定會擔心。但事實並非如此。」
2025 年降息時間表 - 10 月降息：機率 極高（影片錄製時點） - 12 月降息：機率 高 - 2026 年 1 月降息：機率 較高（12 月或 1 月二選一）
Fed 主席 Jerome Powell 承諾 - 2025 年：至少 1 次降息，可能 2 次 - 2026 年：2-3 次降息
降息對 AI 產業影響 1. 企業借貸成本降低 → AI 公司可以更便宜利率融資擴張 2. 消費者支出增加 → 帶動整體經濟活動 3. 研發投資增加 → AI 公司加大 R&D、擴編銷售團隊 4. 歷史規律：降息周期中，股市通常上漲
當前價位（影片錄製時點） - 價格：$603（盤中創歷史新高） - 短期目標：$620（+2.8%） - 支撐位 1：$595（中布林通道） - 支撐位 2：$584-589（下布林通道，較不可能觸及）
技術指標解讀 - RSI：處於超買區域（但不代表立即下跌） - MACD：顯示看漲動能持續 - 布林通道：價格貼近上軌，顯示強勁趨勢
作者短期預期 > 「我認為短期內我們可能會繼續向上推進到 $620，或者如果本週或下週初無法守住 $603，可能會回落到 $595。」
逢低買入機會 - 理想回調點：$589（下布林通道） - 但可能性低：「每次下跌都被買盤接住，市場非常強勁」
核心理念 > 「現金是最好的避險工具。如果川普總統做了什麼導致市場崩盤，而我沒有現金去把握那個機會，那就糟糕了。這套方法一直保護著我。」
配置表格
| VIX 區間 | 現金比例 | 市場情緒 | 行動建議 |
|---|---|---|---|
| VIX 15-20 | 20-25% | 輕微恐慌 | 保持現金，等待回調 |
| VIX 10-15 | 10-15% | 過度樂觀 | 逐步減倉 |
| VIX 20-25 | 30-40% | 恐慌升高 | 準備逢低買入 |
| VIX 25-30 | 50-60% | 嚴重恐慌 | 分批買入 |
| VIX >30 | 0% | 極度恐慌 | 全力買入 |
當前狀態（影片錄製時點） - VIX：16 - 建議現金比例：20-25% - 作者行動：「今天我降低了一些風險，確保我的現金符合 VIX 配置水平」
動態調整邏輯 - VIX 上升趨勢：近期從低點爬升，顯示市場輕微恐慌 - 原因分析：「市場一直在漲，人們開始害怕『下次下跌何時來臨』」 - 預期：「我認為會有回調，可能會繼續漲到下週，然後會有健康的回調讓我們重新定位」
黑天鵝防護 - 保留 20-25% 現金：為「川普政策突變」、「地緣政治危機」等不可預測事件做準備 - VIX 快速飆升至 20：可能發生，屆時降至 15% 現金 - VIX 跌至 14-15：可能繼續減倉，增加現金至 15-20%
估值指標 - 本益比：52 倍（歷史低位，曾高達 70-100 倍） - 利潤率：56%（上季度，極高水平） - 自由現金流：非常強勁（具體數字未提及） - 成長性：營收、利潤、現金流同步成長
最新消息催化劑 - CEO Jensen Huang 聲明：「AI 運算需求大幅上升」 - 供需失衡：「Nvidia 甚至無法滿足 AI 晶片需求」 - 背景：ChatGPT、Gemini、Perplexity 等 AI 工具爆紅 → 運算需求激增
長期護城河 - 技術領先：CUDA 生態系統、軟體優勢 - 市場壟斷：AI 加速器市場 80%+ 市占率 - 客戶依賴：大型雲端廠商（AWS、Azure、GCP）深度綁定
作者目標價 - 年底目標：$200/股 - 當前價格：$189（影片錄製時點） - 上漲空間：+5.8%
歷史本益比視角 - 過去曾達：70-80 倍，甚至 100 倍本益比 - 當前 52 倍：相對歷史便宜，營收持續成長下本益比下降
作者當前部位 - 總曝險：$119,000 現金擔保賣權 - 履約價：$170（感覺「安全」，但可能需要向上滾動） - 已實現權利金：59% 權利金已入袋
新交易建議（作者會執行） - 到期日：11/7（30 天後） - 履約價選擇：$175 或 $180 - $175 賣權：權利金 $345，潛在報酬率 2% - $180 賣權：權利金 $490，潛在報酬率 2.7%（作者偏好） - 選擇理由：「我認為 Nvidia 會漲到 $200，所以 $180 履約價比較合理」
風險揭露 > 「如果我賣出 $180 賣權，而股價在 30 天內跌到 $175 或 $170，我會被迫以 $180 買入 100 股。但我完全 OK，因為我可以對這些股票賣出備兌買權（Covered Calls）繼續收權利金。」
折價幅度分析 - $180 履約價：相當於低於歷史高點 5% 買入 - $175 履約價：相當於低於歷史高點 8% 買入 - 技術位置：$180 位於中布林通道，$175 接近下布林通道
作者決策邏輯 > 「我喜歡 $175 的折價幅度，但我不確定 Nvidia 會不會跌回那個價位。所以 $180 是我的選擇。」
年化報酬率計算 - 月報酬：2.7% - 年化報酬（假設每月滾動）：32.4% - 加上股價上漲：若 Nvidia 漲到 $200，總報酬更高
核心產品線 1. 高頻寬網路硬體：AI 加速器連接所需的「交換機」（Switches） 2. 先進冷卻系統：AI 資料中心散熱解決方案（GPU 高功耗特性） 3. 存儲控制器：高速 SSD/NVMe 控制晶片 4. 供應鏈 & 製造服務：為 AI 資料中心提供整合製造
產業定位 - 非晶片設計：Celestica 是「製造商」，不是 Nvidia 的直接競爭對手 - 互補關係：Nvidia 做 GPU，Celestica 做周邊硬體（網路、冷卻、存儲） - 客戶群：軍事、工業、雲端、AI 資料中心等多元產業
最新消息催化劑 - 納入 TSX 30 指數：多倫多證券交易所 30 大成分股（加拿大版「道瓊 30」） - 理由：「AI 硬體需求激增，Celestica 直接受益於科技投資熱潮」
估值指標 - 本益比：53 倍（與 Nvidia 52 倍接近） - 成長性：2025 年 9 月初從 $220 跳空上漲（強勁財報推動）
技術指標 - RSI：未超買（相對 QQQ 和 Nvidia 更健康） - MACD：即將出現看漲交叉（Golden Cross） - 支撐位：$220（跳空缺口起點）
財報日期：10/31（影片錄製後 22 天）
作者當前部位 - 總曝險：$132,000 現金擔保賣權 - 履約價：$220、$210、$215、$225 多個檔位 - 10 月權利金收入：約 $6,000 - 計畫：9 天後到期，將提前平倉並「向上滾動至財報」
新交易建議（財報前） - 到期日：10/31（財報當天） - 履約價：$220 - 權利金：約 $1,000 - Delta：25（代表 25% 機率被履約） - 潛在報酬率：4.79%
風險/報酬分析 - 折價幅度：$220 相當於低於歷史高點 15% - 技術位置：低於下布林通道 + 50 日均線（雙重支撐） - 財報預期波動：±$47 - 最差情境：跌至 $220（正好被履約，但作者願意接受） - 最佳情境：漲至 $297（+21%，權利金全數入袋）
作者風險評估 > 「如果我們認為 AI 趨勢強勁，那他們很可能會有正面財報。這股票可能會衝到 $297。」
為何選擇 $220 履約價？ 1. 心理支撐：$220 是 9 月初跳空起點，市場記憶深刻 2. 技術支撐：50 日均線 + 布林下軌雙重支撐 3. 折價合理：15% 折價符合作者風險承受度 4. Delta 25：75% 機率權利金全拿，25% 機率被履約（作者可接受）
製造業護城河 - 資本密集：建立製造產能需大量資本支出（新進入者困難） - 客戶合約長期：軍事、工業客戶合約通常 5-10 年 - 技術認證：軍事級製造需要嚴格認證（時間成本高） - 規模經濟：大規模生產降低邊際成本
風險因素 - 本益比 53 倍：相對傳統製造業（通常 10-20 倍）偏高 - 單一產業依賴：若 AI 熱潮退燒，訂單可能銳減 - 供應鏈風險：依賴上游晶片供應（如 Nvidia GPU 短缺會影響整體組裝）
極端估值 - 本益比：596 倍（是 Nvidia 的 11.5 倍） - 作者承認：「這是唯一讓我允許它留在投資組合的原因…」
為何如此高估值？ 1. 早期成長階段：Palantir 剛開始大規模擴展商業市場（過去主要服務政府） 2. 高利潤率業務：軟體毛利率通常 70-90%（vs. 硬體 20-30%） 3. 市場預期：投資人認為未來 5-10 年營收將爆炸性成長
作者為何仍持有？關鍵指標揭秘
| 指標 | 數值 | 解讀 |
|---|---|---|
| 利潤率 | 32% | 軟體公司正常範圍（30-50%） |
| 自由現金流 | 非常高 | 具體數字未提及，但強調「大量現金」 |
| 現金 vs. 債務比 | 4-5 倍 | 現金可覆蓋債務 4-5 次，財務極度健康 |
| 自由現金流利潤率 | 57% | Q2 數據，$569M 自由現金流 |
作者判斷 > 「這是我允許它進入投資組合的唯一原因，因為它們有大量自由現金流、高利潤率，而且現金可以覆蓋債務 4-5 次。」
Q2 2025 簽約亮點 - ≥$100 萬合約：157 筆 - ≥$500 萬合約：66 筆 - ≥$1000 萬合約：42 筆
同比成長 - 季度環比：雙位數成長 - 年度同比：雙位數成長 - 作者評語：「他們一季又一季、一年又一年持續簽約，這是我喜歡看到的。」
最新合作案例（影片錄製當天/前一天） - 合作夥伴：Mednet（醫療科技公司） - 應用領域：醫療 AI 與資料分析 - 市場規模：到 2030 年，醫療 AI 總可達市場規模 $8680 億
為何 Palantir 難被取代？ 1. 高轉換成本：企業一旦導入 Palantir，數據、流程、員工培訓都深度整合 2. 網路效應：使用越久，數據積累越多，Palantir AI 越精準 3. 合約綁定：政府/軍事合約通常 5-10 年，商業合約 3-5 年 4. 學習曲線：員工需花費數月學習，企業不願輕易更換
作者比喻 > 「一旦這軟體在企業內建立起來,企業很難說『嘿,我不想再用這軟體了,我要換別家』。這就是為什麼我喜歡 Palantir。」
低邊際成本優勢 - 軟體複製成本 ≈ 0：新增一個客戶,邊際成本極低 - vs. 硬體：Nvidia 賣一顆 GPU 需要實體製造成本 - vs. 製造業：Celestica 每筆訂單都需要原物料、人力
當前價格（影片錄製時點） - 價格區間：$170-$190 盤整（建立底部） - 作者解讀：「這是我們想看到的,它沒有超買,正在建立良好基礎」
技術指標 - RSI：未超買（健康） - MACD：即將看漲交叉 - 支撐位：$165（多次測試未跌破）
目標價 - 年底目標：$200 - 當前價格：$183（影片錄製時點） - 上漲空間：+9.3% - 催化劑：11/10 財報、醫療 AI 合作案進展
財報日期：11/10（週一）
作者當前部位 - 總曝險：$99,000 現金擔保賣權 - 履約價：$165 - 歷史部位：曾高達 $180,000（作者已減倉）
$165 履約價技術位置 - 支撐位：多次測試,未跌破 - 折價幅度：低於歷史高點 12%
新交易建議（財報前） - 到期日：11/7（財報前 3 天） - 履約價選擇：$170（不會更高） - Delta：31（31% 機率被履約） - 權利金：$770 - 潛在報酬率：4.79%
財報預期波動 - 波動範圍：±$30 - 最差情境：跌至 $153（低於 $170 履約價,會被履約） - 最佳情境：漲至 $213（+16%,權利金全拿）
歷史財報表現 > 「Palantir 幾乎每次財報都是大幅上漲。所以風險更偏向上行。」
作者信心來源 1. 歷史勝率：過去財報多數超預期 2. 業務動能：Q2 簽約數據強勁 3. 產業趨勢：AI 採用率持續上升 4. 客戶黏性：大型合約續約率高
估值風險 - 本益比 596 倍：若成長不如預期,估值可能腰斬 - 對比：同業 Snowflake 本益比約 200 倍,Palantir 是 3 倍
執行風險 - 商業市場擴展：過去主要服務政府,商業客戶開發難度更高 - 競爭加劇：微軟 Azure AI、AWS SageMaker 等大廠進入 - 客戶流失：若產品效果不佳,續約率可能下降
財報風險 - 預期過高：市場已 price in 強勁成長,若不及預期可能暴跌 - ±$30 波動：代表單日可能跌 16% 或漲 16%
作者風險管理 - 減倉動作：從 $180K 降至 $99K（減少 45% 曝險） - 履約價保守：$170 僅低於當前價 7%,相對保守 - 不追高：「$170,不會更高」— 嚴守紀律
作者總結 > 「這個市場可能會在聖誕節漲勢中走得更高。我認為 AI 將會大幅受益。」
支撐因素 1. 降息周期：Fed 持續降息至 2026 年 2. 財報季：10-11 月科技股財報可能超預期 3. 季節性因素：11-12 月歷史上是美股最強月份 4. AI 趨勢：企業 AI 支出持續增長
風險因素 1. 估值過高：部分科技股（如 Palantir）估值極端 2. 地緣政治：中東、俄烏衝突升級風險 3. 經濟衰退：若 Fed 降息「太慢」,經濟可能硬著陸 4. 川普變數：2025 年政策不確定性
什麼是輪式策略？ 1. 階段 1：賣出現金擔保賣權（Cash-Secured Put） - 收取權利金 - 若股價 > 履約價：權利金全拿,重複操作 - 若股價 < 履約價：被履約,以履約價買入股票（但已收權利金降低成本）
優勢 - 持續現金流：無論漲跌都收權利金 - 降低成本：被履約時,權利金已降低實際買入成本 - 低風險：只買入「願意持有」的股票 - 波動獲利：市場震盪越大,權利金越高
假設情境 - 賣出：11/7 到期 $180 賣權 - 權利金：$490 - 當前股價：$189
情境 A：股價上漲至 $200 - 結果：賣權不被履約（OTM） - 獲利：權利金 $490 全拿 - 下一步：繼續賣出下個月賣權
情境 B：股價下跌至 $175 - 結果：被履約,以 $180 買入 100 股 - 實際成本：$180 - $4.9 = $175.1（權利金降低成本） - 下一步：賣出備兌買權,假設 $185 履約價,再收 $300 權利金
情境 C：持續橫盤 $180-$190 - 最佳情境：每月收權利金,股票不被履約 - 年化報酬：2.7% × 12 = 32.4%
作者選股標準 1. 願意長期持有：只選「想擁有」的股票 2. 波動率高：權利金才夠誘人（Palantir、Nvidia 符合） 3. 流動性高：選擇權市場活躍,價差小 4. 基本面健康：避免「價值陷阱」（股價一去不復返）
不適合輪式策略 - 垃圾股：被履約後股價繼續跌,套牢 - 流動性差：選擇權買賣價差大,侵蝕獲利 - 暴漲股：可能錯過大漲（如股價從 $180 漲到 $250,但你在 $185 被 call 走）
1. 現金配置紀律 - VIX 16 = 20-25% 現金：當前市場狀態 - 不追高：即使看好,也保留彈藥 - 黑天鵝準備：隨時準備應對突發事件
2. 倉位分散 - Nvidia（低風險）：$119K 曝險 - Celestica（中風險）：$132K 曝險 - Palantir（高風險）：$99K 曝險 - 總計：$350K 期權曝險（推估作者總資產 > $1M）
3. 履約價紀律 - Nvidia $180：「不會更低」 - Celestica $220：「財報支撐位」 - Palantir $170：「不會更高」 - 原則：嚴守心理價位,避免貪婪
多層次布局 1. 晶片層（Nvidia）：最上游,受益最直接 2. 硬體層（Celestica）：晶片周邊,成長性高 3. 軟體層（Palantir）：終端應用,長期潛力
為何不推薦其他 AI 股？ - Meta、Google：AI 只是業務一部分,純度不夠 - AMD：雖提及「表現優異」,但未深入分析 - 新創 AI 公司：風險過高,多數未獲利
Celestica（10/31 財報） - 策略：賣出 $220 賣權收 4.79% 權利金 - 風險：預期波動 ±$47,可能大幅震盪 - 對策：只下單「願意以 $220 持有」的規模
Palantir（11/10 財報） - 策略：賣出 $170 賣權收 4.79% 權利金 - 歷史勝率：過去財報多數上漲 - 風險：本益比 596 倍,若不及預期可能暴跌
共通原則 - 不押寶單一方向：輪式策略無論漲跌都能獲利 - 保守履約價：寧可少賺,不要套牢 - 分批建倉：不要一次 all-in
從作者話語中提取 > 「記住,這不是財務建議。我只是分享我個人的做法,僅供教育目的。結果可能因人而異。」
學習路徑 1. 先了解輪式策略：看作者 YouTube 頻道教學影片 2. 從小額開始：先用 1 張合約（100 股曝險）練習 3. 只做熟悉股票：不了解的公司不碰 4. 紀律第一：嚴守履約價、現金配置規則
常見錯誤 - 履約價過高：貪圖高權利金,結果高價套牢 - 重倉單一標的：Palantir 再好,也不要超過 30% 倉位 - 忽略基本面：只看技術面,忽略財報爛掉
「數字不會說謊。我只看本益比,人們願意為這些公司支付的倍數。」 — 作者強調數據導向投資,反駁 AI 泡沫論。
「如果 Apple 以 100 倍本益比交易,我肯定會擔心。如果 Nvidia 以 200 倍本益比交易,我肯定會擔心。但事實並非如此。」 — 定義何謂「泡沫」的具體標準,而非模糊感覺。
「現金是最好的避險工具。如果川普總統做了什麼導致市場崩盤,而我沒有現金去把握那個機會,那就糟糕了。」 — VIX 現金配置法的核心理念：機會主義 + 風險管理。
「2000 年網路泡沫時,前 18 大科技股平均本益比 125 倍。現在 MAG 7 平均只有 27 倍。我們絕對不在泡沫中。」 — 用歷史數據證明當前估值合理。
「Nvidia CEO Jensen Huang 說 AI 運算需求大幅上升。Nvidia 甚至無法滿足需求。」 — 供需失衡是股價上漲的最強催化劑。
「Palantir 的唯一讓我允許它留在投資組合的原因,是因為它有大量自由現金流、57% 自由現金流利潤率,現金可以覆蓋債務 4-5 次。」 — 即使本益比 596 倍,現金流健康是持有高估值股票的底線。
「一旦軟體在企業內建立,企業很難說『我不想再用了,要換別家』。這就是為什麼我喜歡 Palantir。」 — 解釋軟體業務的「鎖定效應」護城河。
「Palantir 幾乎每次財報都是大幅上漲。所以風險更偏向上行。」 — 基於歷史勝率的賭注,但仍保守設定 $170 履約價。
「這個市場可能會在聖誕節漲勢中走得更高。我認為 AI 將會大幅受益。」 — 作者對 Q4 行情的樂觀展望。
「記住,這不是財務建議。我只是分享我個人的做法,僅供教育目的。結果可能因人而異。」 — 標準免責聲明,但也是誠實的風險揭露。
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