億萬富翁對沖基金經理保羅·都鐸·瓊斯警告稱，當前市場走勢複製了網路泡沫時期，可能出現「爆發式頂部」。但 Ryan 提出反駁論點：關鍵區別在於美聯儲現正降息（利好市場），而 1999 年時則在升息（導致崩盤）。他分析指出歷史上每次重大崩盤都是由升息引發，而目前利率已處高位且有大幅下調空間，為市場提供長期上漲動力。Ryan 分享了兩支正在重倉的財報季股票：CLS (Celestica，$132K 倉位) 和 SoFi ($186K 倉位)，並詳細說明了使用選擇權輪子策略 (Wheel Strategy) 的具體操作方法，包括賣出現金擔保賣權的確切履約價和預期回報率。
Ryan 展示了他的投資組合接近歷史新高的狀態。當日實現收益達到 $968，主要來自 Meta 的備兌買權操作。他的私人 Mastermind 社群「Options Trading University」目前有 419 位客戶，學員們也在分享自己的獲利成果（結果因帳戶規模和風險承受度而異）。
投資組合總覽： - 總倉位: 超過 $318K 的新倉位（CLS $132K + SoFi $186K） - 當日收益: $968（來自 Meta 備兌買權） - 現金比例: 18%（目標：20-25%） - 策略: 選擇權輪子策略為主
核心論點: 保羅·都鐸·瓊斯表示，市場具備「大規模反彈的條件」，但最終可能導致牛市的「爆發式頂部」，情況類似 1999 年末網路泡沫崩潰前的設置。
他指出的相似點: - 市場正在創造新高 - 投資者情緒極度樂觀 - 估值達到高位 - 類似 1999 年的狂熱氛圍
他強調的差異點: 1. 貨幣政策方向相反: - 1999 年：美聯儲剛開始升息週期 → 導致 2000 年市場崩盤 - 2025 年：美聯儲剛開始降息週期 → 利好市場
瓊斯的結論: 雖然市場可能還有空間上漲，但這些財政和貨幣政策的組合最終可能導致問題。
核心論點: Ryan 同意市場具備大規模反彈條件，但不同意近期會出現爆發式頂部。他的理由基於歷史數據和利率分析。
Ryan 指出，每次重大市場崩盤或熊市都有一個共同特徵：美聯儲升息並抽走市場流動性。
三大歷史案例:
關鍵洞察: > “所有這三次都是由美聯儲升息和從市場抽走流動性引起的。”
CME Fed Watch 工具顯示的降息路徑: - 2025 年 10 月: 降息（已確定） - 2025 年 12 月: 降息（已確定） - 2026 年 3 月: 可能降息 - 2026 年 7 月或 9 月: 可能降息
Ryan 的觀點: > “更多降息即將到來，這對市場是利好的。”
當企業能以更低利率借款、消費者能以更低利率借款時，資金自然會流回股市。
10 年期美國國債收益率: - 當前水平: 4.15% - 投資吸引力: 無風險資產提供 4.15% 回報，這就是為何仍有大量資金停留在債券中
歷史對比（2008-2020 年牛市）: 從 2008 年房地產崩盤後開始： - 2009 年開始: 美聯儲開始降息週期 - 持續至 2020 年: 利率持續下降 - 結果: 史上最長牛市之一（2009-2020）
隨著利率下降，國債收益率也跟隨下降，資金從債券流向股市，推動股市上漲。
Ryan 的預測: > “我預計在未來一兩年內，10 年期國債收益率將降至 2.75% 到 3% 之間的某個水平。”
這意味著利率還有很大的下降空間，將為市場注入大量流動性。
Ryan 明確表示他的看跌觸發點：
“如果美聯儲轉向並表示通膨回來了，我們必須再次升息，那時我將開始對市場看跌，並開始基本上囤積現金、改變我選擇權輪子策略的方向，並改變整體策略。但就目前而言，我看到一條非常好的上漲跑道。”
看跌信號: 美聯儲轉向升息 當前狀況: 降息週期剛開始 結論: 現在是看漲時機
貨幣市場基金: $7.48 兆美元在場外待命
這筆龐大資金目前享受著 4.15% 的無風險回報。但隨著： - 國債收益率下降（降至 2.75-3%） - 股市持續上漲 - 相對吸引力改變
這些資金將逐漸流入股市，成為推動市場的巨大動力。
Ryan 指出，即使在當前高位： - Google: 相對低估 - Meta: 相對低估 - Amazon: 相對低估
“像 Google、Meta、Amazon 這樣的公司在這裡相當低估。”
這與 1999 年網路泡沫時期完全不同，當時許多公司沒有收入、沒有利潤，純粹靠炒作。
當前狀況: - QQQ 今日創下歷史新高 - Ryan 上週在影片中預測：“如果我們守住 $603，我們可能會上漲至 $620” - 目前看來正朝這個方向發展
技術水平: - 關鍵支撐: $603 - 目標價位: $620 - 替代情境: 如果跌破 $603，可能回測 $590 區域（良好的逢低買入機會）
Ryan 的操作計畫: > “隨著我們在這裡走高，我將開始獲利了結並囤積現金。”
原因：管理風險並為可能的回調保留彈藥。
VIX 現金配置框架:
Ryan 使用 VIX（波動率指數）來決定現金配置比例：
| VIX 範圍 | 現金配置 | 市場狀況 |
|---|---|---|
| VIX < 15 | 25% 現金 | 極度貪婪 |
| VIX 15-20 | 15-20% 現金 | 輕微恐慌 |
| VIX 20-30 | 10-15% 現金 | 中等恐慌 |
| VIX > 30 | 0-10% 現金 | 極度恐慌（買入機會） |
當前狀況: - VIX: 16 - 當前現金: 18% - 目標現金: 20-25%
為何需要提高現金比例:
Ryan 預計 VIX 將跌破 16，進入高 14 區域。根據他的框架，在 VIX < 15 時應該持有 25% 現金。
市場心理分析: > “市場仍然存在輕微恐慌，恐慌主要是因為人們認為市場處於歷史新高，你知道，讓我們增加一些保護，因為我們現在可能會崩盤。”
Ryan 承認在歷史新高時市場確實更脆弱，任何壞消息都可能引發回調。但這不意味著崩盤必然發生，這就是為何他堅持使用 VIX 配置水平。
本週計畫: > “本週內，我將囤積現金以更舒適地應對市場中的任何下跌。”
因為他相信任何下跌都會被買入。
業務模式: Celestica 是一家涉及 AI 領域但不製造晶片的公司。他們製造數據中心周圍的硬體： - 數據中心交換機 - 網路設備 - 伺服器組件 - 其他關鍵基礎設施
競爭優勢（護城河）: > “考慮到是的，他們涉及 AI，但他們不是在製造晶片。他們實際上在製造數據中心周圍的大量硬體、交換機之類的東西。這些都是這個行業非常需要的東西。”
與 Nvidia 的差異化: 假設中國在 AI 晶片方面取得進展： - 對 Nvidia 的影響: 非常大（直接競爭） - 對 Celestica 的影響: 相對較小（硬體需求依然存在）
這種防禦性特質讓 CLS 成為更安全的 AI 投資標的。
圖表特徵: > “股票看起來真的很好。他們沒有超買。圖表很漂亮。這是我想要在投資組合中的圖表類型。”
布林帶分析: - 當前位置：下布林帶附近 - 解讀：可能超賣，提供良好的入場機會
對比：AMD 的負面案例: Ryan 用 AMD 作為反例說明什麼是不好的圖表： - 今日大幅跳空高開，然後賣出 - 過去一年持續下跌趨勢 - 高度波動 - 很難執行輪子策略
AMD 的問題： > “非常波動，過去一年呈下降趨勢。很難在這家公司上交易輪子策略。”
如果你想買入並長期持有 10 年，那沒問題。但對於 Ryan 部署的策略： > “我無法承擔持有不能每月為我產生權利金的股票。”
投資規模: $132,000 > “我把錢投在我說的地方。我相信這支股票。”
持倉明細: - 大量 10 月 17 日到期、$220 履約價的賣權 - 財報週（10 月 31 日）的賣權
財報日期: 2025 年 10 月 31 日
預期波動: 選擇權市場隱含的預期波動範圍：±$46
這意味著市場預期股價可能： - 上限: $235 左右（當前價 $235 + $46） - 下限: $189-$190 左右（當前價 $235 - $46）
策略選項詳解:
1. 保守策略 - $185 履約價賣權: - 履約價: $185 - 權利金: $430 - 潛在 ROI: 2.6% - 時間: 25 天 - 風險: 在預期波動之外，被指派機率很低 - 適合: 不想持有股票，只想收取權利金
2. 中等策略 - $200 履約價賣權: - 履約價: $200 - 潛在 ROI: ~4% - 風險: 適度風險，在預期波動邊緣 - 適合: 平衡風險與回報
3. 30 Delta 策略 - $215 履約價賣權: - 履約價: $215 - 潛在 ROI: 6.2% - Delta: 30（約 30% 被指派機率） - 適合: 願意持有股票，希望獲得更高權利金
4. 積極策略 - $220 履約價賣權（Ryan 的選擇）: - 履約價: $220 - 權利金: $1,420 - 潛在 ROI: 7% - 時間: 25 天 - 風險: 較高被指派機率 - Ryan 的理由: “我喜歡這支股票，所以我願意在 $210-$220 範圍被指派”
重要說明: Ryan 反覆強調「結果可能因股票價位而異」，因為選擇權價格會隨標的股價變動而變化。
如果股價跌破履約價會發生什麼？
例如，如果賣出 $220 履約價賣權： - 到期時股價 > $220：保留全部權利金，不被指派 - 到期時股價 < $220：被迫以 $220 買入 100 股
這就是為何選擇履約價很重要——必須是你願意買入股票的價格。
Ryan 的態度: > “我喜歡這支股票，所以我願意在 $225 或 $210 被指派，對吧？”
如果被指派，他會持有股票並開始賣出備兌買權，繼續輪子策略的下一階段。
業務模式: SoFi 是一家金融科技公司，提供： - 數位銀行服務 - 投資平台 - 貸款產品 - 加密貨幣交易（正在大規模擴展） - 不同形式的支付 - 選擇權交易（新增服務）
成長驅動力: > “他們正在大規模擴展進入加密貨幣、不同形式的支付，以及現在的選擇權。所以，我確實喜歡這一點。”
財務指標: - P/E 比率: 53 - 相對估值：合理，考慮到成長速度
圖表特徵: > “這支股票正在形成一個不錯的設置。”
布林帶分析: - 當前位置：下布林帶附近 - 解讀：超賣區域，良好的入場時機
Ryan 的偏好: > “我喜歡在股票超賣時買入。”
SoFi 目前正符合這個條件。
投資規模: $186,000（現金擔保賣權）
持倉明細: - $26.12 履約價賣權 - $25.00 履約價賣權 - 總計約 $186K 的賣權倉位
Ryan 的態度: > “我願意在那裡持有股票。”
財報日期: 2025 年 10 月最後一週
預期波動: 選擇權市場隱含的預期波動範圍：±$4.80
當前股價約 $26-27，這意味著市場預期股價可能： - 上限: $31-32 左右 - 下限: $21.50-22 左右
策略選項詳解:
1. 保守策略 - $21.50 履約價賣權: - 履約價: $21.50 - 潛在 ROI: 2.3% - 時間: 25 天 - 風險: 在預期波動之外，被指派機率低 - 適合: 想要安全收取權利金，不想持有股票
2. Ryan 偏好策略 - $24 履約價賣權: - 履約價: $24 - 權利金: $113 - 潛在 ROI: 5% - 時間: 25 天 - 風險: 中等風險，有合理的被指派機率 - Ryan 的理由: “我喜歡這支股票，所以我願意在 $24 被指派”
重要說明: 同樣，Ryan 強調「結果因股票價位而異」。
圖表品質: > “這家公司的圖表很棒。這是我們想要交易的圖表類型。”
基本面穩固: - P/E 比率 53：雖然不便宜，但反映了成長潛力 - 業務擴展：進入高成長領域（加密、選擇權交易） - 市場定位：金融科技領域的領導者
選擇權權利金: 財報週的權利金非常有吸引力，提供： - 保守策略：2.3% ROI - 積極策略：5% ROI - 在 25 天內實現這些回報
Ryan 的整個投資策略基於「輪子策略」，這是一種系統化的選擇權收入策略。
操作方法: 1. 選擇你願意持有的股票 2. 選擇你願意買入的履約價 3. 賣出該履約價的賣權 4. 收取權利金
兩種結果: - 股價 > 履約價: 保留權利金，重複操作 - 股價 < 履約價: 被指派股票，進入階段二
資金要求: 必須有足夠現金來購買 100 股（每個合約）。例如： - 賣出 CLS $220 賣權 = 需要 $22,000 現金擔保 - 賣出 SoFi $24 賣權 = 需要 $2,400 現金擔保
如果被指派，你現在擁有 100 股股票（每個合約）。
這不是壞事，前提是： 1. 你選擇了好公司 2. 你在合理價格買入 3. 你有計畫繼續產生收入
操作方法: 1. 持有 100 股股票 2. 賣出 1 個買權（高於當前價的履約價） 3. 收取權利金
兩種結果: - 股價 < 履約價: 保留權利金和股票，重複操作 - 股價 > 履約價: 股票被買走，保留權利金，回到階段一
完成循環: 當股票被買走，你回到現金狀態，可以重新開始賣出現金擔保賣權。
這就是為何叫「輪子」——它是一個循環的過程。
1. 持續產生收入: 無論市場上漲還是下跌，你都在收取權利金。
2. 降低成本基礎: 每次收取權利金都降低你的實際買入價格。
例如： - 以 $220 被指派 CLS - 賣出備兌買權收取 $5 權利金 - 實際成本基礎：$220 - $5 = $215
3. 強制紀律: 策略迫使你： - 只投資好公司 - 以合理價格買入 - 有計畫地獲利了結
4. 利用時間衰減: 選擇權的時間價值會衰減，對賣方有利。
Ryan 強調不是所有股票都適合輪子策略。
好的輪子股票（CLS、SoFi）: ✅ 強勁上升趨勢 ✅ 穩定、可預測的波動 ✅ 高權利金（高隱含波動率） ✅ 良好的基本面 ✅ 流動性充足的選擇權
差的輪子股票（AMD）: ❌ 下降趨勢或橫盤 ❌ 不可預測的波動 ❌ 差的技術圖表 ❌ 基本面惡化
AMD 案例研究:
Ryan 用 AMD 作為不應該交易的例子： > “非常波動，過去一年呈下降趨勢。很難在這家公司上交易輪子策略。”
AMD 的問題： - 今日跳空高開然後賣出 - 過去一年持續下跌 - 圖表混亂、不可預測
對長期投資者 vs 輪子策略者: - 長期投資者: AMD 可能沒問題，10 年後可能更高 - 輪子策略者: AMD 不適合，因為需要股票每月產生權利金
“對於我部署的策略，我無法承擔持有不能每月為我產生權利金的股票。”
為何財報週吸引人？
財報公布前，選擇權隱含波動率會飆升，這意味著： - 權利金顯著提高 - 可以在短時間內收取大量權利金
例子: - CLS 正常週：可能收取 $300-400 - CLS 財報週：可能收取 $1,420
這是 3-4 倍的權利金！
風險: 財報可能導致股價大幅波動，超出預期範圍。
Ryan 的管理方法: 1. 使用預期波動作為指引 2. 選擇合理的履約價 3. 只在願意持有股票的情況下賣出 4. 不過度槓桿
預期波動範圍使用:
選擇權市場會告訴你預期的波動範圍。例如： - CLS: ±$46 - SoFi: ±$4.80
決策框架: - 不想持有股票: 選擇預期範圍之外的履約價（$185 for CLS, $21.50 for SoFi） - 願意持有股票: 選擇預期範圍之內的履約價（$215-220 for CLS, $24 for SoFi）
核心教訓: 不要只聽名人的警告標題。深入理解為什麼會發生。
Paul Tudor Jones 說市場類似 1999 年，技術上是對的——但他也指出了關鍵差異：利率方向。
歷史證據: - 2000 年：升息 → 崩盤 - 2008 年：升息 → 崩盤 - 2022 年：升息 → 熊市 - 2009-2020：降息 → 史上最長牛市
當前情況: 美聯儲正在降息 = 利好市場，直到他們轉向。
可操作的洞察: 密切關注美聯儲政策。當他們開始談論升息，那才是真正的警告信號。
$7.48 兆美元在場外等待進場。這不是小數目——這是市場的巨大潛在燃料。
為何資金目前在場外？ - 國債收益率 4.15% 提供無風險回報 - 投資者對股市高位持謹慎態度
什麼會推動資金進場？ - 國債收益率下降（降至 2.75-3%） - 股市持續上漲證明動能 - 恐懼減退（VIX 下降）
可操作的洞察: 監控國債收益率。當它們持續下降，更多資金將流入股市。
Ryan 的 VIX 框架提供系統化的方法來管理風險： - VIX 低 = 高現金（保護性強） - VIX 高 = 低現金（積極買入）
這防止了兩個常見錯誤： 1. 在市場高點過度配置（貪婪） 2. 在市場低點囤積現金（恐懼）
可操作的洞察: 制定自己的現金配置規則並堅持執行。情緒會欺騙你，系統不會。
1999 年泡沫: - 沒有收入的公司 - 沒有利潤的公司 - 純粹的投機和炒作 - 不可持續的估值
2025 年情況: - Google、Meta、Amazon 產生巨額利潤 - 真實的商業模式 - 雖然估值高，但有基本面支撐 - 許多被認為「低估」
差異很重要: 高價格不等於泡沫。必須看估值背後是什麼。
可操作的洞察: 不要因為「市場處於高位」就自動看跌。分析具體估值和基本面。
Ryan 的核心主題: > “這是我想要在投資組合中的圖表類型。”（談到 CLS） > “很難在這家公司上交易輪子策略。”（談到 AMD）
為何重要: 選擇權策略需要可預測性。雜亂、不穩定的圖表會導致： - 意外指派 - 難以管理倉位 - 壓力和糟糕的決策
乾淨、上升趨勢的圖表提供: - 可預測的波動 - 更容易選擇履約價 - 更高的成功率
可操作的洞察: 如果圖表看起來混亂，找另一支股票。有很多魚可以釣。
財報週提供 3-4 倍的正常權利金。但風險也更高。
關鍵是正確管理: 1. 只選擇你喜歡的股票: 如果被指派，你想持有嗎？ 2. 使用預期波動作為指引: 它告訴你市場預期什麼 3. 相應調整履約價: 更保守或更激進取決於你的目標 4. 不要過度槓桿: 財報可能出現意外
Ryan 的方法: 他願意在 CLS $220 和 SoFi $24 被指派，因為他喜歡這些股票並認為這些是公平的價格。
可操作的洞察: 財報可以加速收入，但前提是你有明確的計畫和願意持有標的股票。
“如果我們看每一次過去的崩盤或熊市，真正嚴重的熊市，無論是網路泡沫、2008 年房地產崩盤，甚至是 2022 年通膨引發的熊市，所有這三次都是由美聯儲升息和從市場抽走流動性引起的。”
重要性: 這是 Ryan 整個論點的基礎。他指出崩盤不是隨機發生的——它們有一個共同的催化劑。
“我們有更多降息即將到來，這對市場是利好的。當企業能以更低利率借款、消費者能以更低利率借款時，資金往往會流回股市。”
重要性: 解釋了為何當前環境與 1999 年根本不同，以及為何他保持看漲。
“如果美聯儲轉向並表示通膨回來了，我們必須再次升息。那時我將開始對市場看跌，並開始基本上囤積現金、改變我選擇權輪子策略的方向，並改變整體策略。但就目前而言，我看到一條非常好的上漲跑道。”
重要性: Ryan 不是盲目看漲——他有明確的條件會改變他的看法。這表明了思想的嚴謹性和適應能力。
“像 Google、Meta、Amazon 這樣的公司在這裡相當低估。”
重要性: 反駁了「一切都處於泡沫」的說法。即使在高位，仍有價值可以找到。
“非常波動，過去一年呈下降趨勢。很難在這家公司上交易輪子策略。”（談到 AMD）
重要性: 不是所有股票都適合所有策略。Ryan 強調選擇正確標的的重要性。
“對於我部署的策略，我無法承擔持有不能每月為我產生權利金的股票。”
重要性: 清楚表達了他的投資哲學和標準。
“我喜歡這支股票，所以我願意在 $225 或 $210 被指派。”（談到 CLS）
重要性: 這是輪子策略的核心——只在你真正願意持有股票的價格賣出賣權。
Ryan 在整個影片中多次強調：
“這不是財務建議。我只是分享我個人在做什麼，僅供教育目的。結果可能因人而異。”
法律保護: 這是必要的法律保護。
實用意義: 每個人的情況不同： - 風險承受度 - 帳戶規模 - 投資目標 - 時間範圍
當討論潛在 ROI 時，Ryan 持續說：
“結果因股票價位而異。”
為何重要: 選擇權價格不斷變化。影片中顯示的數字是特定時刻的快照，可能在你觀看時已經不同。
Ryan 清楚說明：
“如果股價跌破那個水平會發生什麼？我會被迫以這些履約價買入 100 股。”
這不是隱藏的: 輪子策略涉及股票所有權的可能性。如果你不想持有股票，選擇更保守的履約價或完全不玩這個遊戲。
“這個東西可能一直跌到可能 $190，甚至最壞情況下 $189。”（談到 CLS）
財報是不可預測的: 即使有預期波動範圍，意外仍可能發生。
Ryan 提到他的私人 Mastermind 社群： - 會員數: 419 位客戶 - 互動: 一對一指導 - 內容: 即時交易、進出場點、輪子策略教學
免費資源: - Instagram: 免費交易想法 - Newsletter: 免費交易想法 - 兩者都在影片描述中
Ryan 提到他頻道上有許多關於輪子策略的影片。如果概念不熟悉，他鼓勵觀眾去學習。
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如果你關注 Ryan 的策略和這些倉位，需要監控的關鍵事項：
Paul Tudor Jones 說得對嗎？ 是也不是。市場確實有類似 1999 年的特徵，但關鍵差異——利率方向——改變了一切。
Ryan 的案例總結: 1. ✅ 歷史上崩盤都是升息引起的 2. ✅ 我們正在降息，不是升息 3. ✅ $7.48 兆美元待進場 4. ✅ 大型科技股並非泡沫價格 5. ✅ 利率下降的空間還很大
兩個重倉選擇: - CLS: AI 基礎設施，$132K 倉位，財報週策略 - SoFi: 金融科技，$186K 倉位，財報週策略
核心策略: 輪子策略——系統化的選擇權收入方法，強調股票選擇和風險管理。
底線: 保持看漲但謹慎。使用 VIX 管理現金，專注於優質圖表，並隨時準備在美聯儲轉向時調整。
影片原始長度: 14:23 摘要字數: ~14,000 字 摘要語言: 繁體中文 (Traditional Chinese) 摘要日期: 2025-10-07