傳奇投資人 Stan Druckenmiller 在過去一年陸續退出 Nvidia、Palantir 和 Amazon 的持倉，但這並非撤離科技股，而是精心佈局的戰略轉移。他建立了 Broadcom 與 Microsoft 的全新倉位，並將 AppLovin 的持股大幅增加 122%，押注 AI 革命的下一階段贏家。
Nvidia 的完美退場:Druckenmiller 以每股 19 美元建倉 Nvidia,在 2024 年第三季全數賣出,創造了歷史性的投資回報,這筆交易將成為十年來最成功的投資之一
三次重大退出:在不到一年時間內,他先後退出 Nvidia(2024 Q3)、Palantir(2025 Q1)和 Amazon(2025 Q2),但這不是撤退,而是策略性輪動
Broadcom 新倉位:2025 Q2 買入超過 86,000 股,價值近 2,400 萬美元,看好其半導體硬體與企業軟體的雙引擎成長模式,並與 OpenAI 合作開發 AI 晶片
Microsoft 大舉進場:建立超過 20 萬股、價值近 1 億美元的新倉位,押注其在企業 AI 領域的主導地位,Microsoft 365 Copilot 月活躍用戶已超過 1 億
AppLovin 倉位暴增 122%:大幅加碼至 3,100 萬美元,看好其以 AI 驅動的數位廣告平台,該公司正透過生成式 AI 革新廣告創建與優化流程
全棧 AI 基礎設施:新投資組合專注於 AI 基礎設施、企業平台和變現引擎,涵蓋硬體、軟體、雲端服務與廣告技術的完整生態系統
適應性投資哲學:Druckenmiller 奉行「適應或死亡」的投資原則,在通膨持續、利率高企的環境下,靈活調整投資組合以把握 AI 革命的演進階段
長期結構性價值:這些公司都擁有多年期企業合約、高利潤率、持續創新投入,以及在各自領域建立的深厚護城河
Stanley Druckenmiller 再次證明了他作為當代最偉大投資者之一的地位。過去一年,他執行了一系列引起華爾街高度關注的退出策略。2024 年第三季,他震驚市場地清倉了 Nvidia 持股,這個以每股僅 19 美元建立的倉位,將成為歷史上最成功的投資案例之一。隨後在 2025 年第一季退出 Palantir,這家因商業應用快速成長而備受青睞的 AI 公司。最近在 2025 年第二季,他又退出了持有多年、象徵長期科技成長的 Amazon。在不到一年內進行三次重大退出,表面上看似撤退,但真相遠比這更耐人尋味。
Druckenmiller 並未遠離 AI 或科技領域,他只是轉向了他認為將成為下一波主導者的標的。正如他常說的:「在這個行業,要麼適應,要麼死亡。」在當前充滿不確定性的宏觀環境中——通膨居高不下、利率持續高企、市場波動頻繁——適應是唯一的生存之道。因此,當許多人認為這些賣出動作意味著 Druckenmiller 正在撤離時,現實卻更加引人入勝:他建立了兩個從未出現在其投資組合中的全新 AI 巨頭倉位,並對第三支股票大舉加碼 122%。
這三筆投資精確揭示了他對 AI 未來走向的判斷。首先是 Broadcom(股票代號 AVGO),他在 2025 Q2 建立新倉位,買入超過 86,000 股,價值近 2,400 萬美元。Broadcom 不僅是半導體強者,更透過整合 VMware 的雲端業務,擴展到企業軟體與雲端解決方案,形成驅動 AI 工作負載的硬體與鎖定企業經常性收入的軟體雙引擎模式。該公司最新財報顯示營收年增 22%,營運利潤率從 32% 提升至 38%,並與 Walmart、Lloyd’s Banking Group 等巨頭簽訂多年期合約。更重要的是,Broadcom 正與 OpenAI 合作推出首款 AI 晶片,在預計本十年將超過一兆美元的 AI 資料中心支出浪潮中,佔據關鍵位置。
其次是 Microsoft(股票代號 MSFT),Druckenmiller 買入超過 20 萬股,價值近 1 億美元,成為他最大的新進倉位之一。Microsoft 已成為企業 AI 採用的代名詞,其 Microsoft 365 Copilot 月活躍用戶已超過 1 億,將 AI 直接嵌入 Word、Excel、Outlook 等生產力工具。該公司承諾在威斯康辛州投入超過 70 億美元建設新資料中心,全球運營超過 400 個資料中心,覆蓋 70 個區域。最近一季,Microsoft 錄得 1,000 億美元商業訂單與 3,680 億美元的剩餘履約義務(即已鎖定的未來收入)。對 Druckenmiller 而言,投資 Microsoft 不僅是多元化配置,更是押注下一章 AI 革命將由能讓全球企業大規模部署 AI 的平台主導。
第三支股票 AppLovin(股票代號 APP)則展現了更強的信念。Druckenmiller 將持股大幅增加超過 122%,現持有價值近 3,100 萬美元。AppLovin 正以 AI 重寫數位廣告規則,其平台運用機器學習優化廣告主與用戶的配對,並整合生成式 AI 讓廣告主能以傳統成本的一小部分,即時創建與測試數十種廣告變化。該公司近期將廣告整合到 Candy Crush 等應用內購買遊戲,為開發者帶來雙位數營收成長,並擴展自助服務平台,大幅擴大潛在市場。過去三年,AppLovin 執行了超過 55 億美元的股票回購,持續強化股東價值。儘管股價已達歷史高點,Druckenmiller 的大舉加碼顯示他相信這家公司仍處於成長故事的早期階段。
Druckenmiller 的投資組合轉變揭示了 AI 革命正進入新階段的深刻洞察。他從 Nvidia、Palantir、Amazon 轉向 Broadcom、Microsoft、AppLovin,並非否定前者的價值,而是認識到 AI 產業鏈的價值中心正在轉移。早期階段,GPU 等硬體是稀缺資源,但隨著基礎設施逐漸成熟,真正能夠大規模商業化應用、建立企業級護城河、並實現高利潤率變現的公司,才是下一波的贏家。
他的新倉位展現了「全棧 AI」的投資邏輯:Broadcom 提供從晶片到網路到雲端軟體的完整基礎設施;Microsoft 掌控企業 AI 應用的入口與平台,坐擁全球最大的雲端資料中心網路;AppLovin 則在消費端展現 AI 如何革新傳統產業(數位廣告)並創造指數級效率提升。這三者共同特點是:長期經常性收入、高轉換成本、持續的創新投入,以及在各自領域建立的深厚護城河。
這種投資策略也反映了當前宏觀環境的現實考量。在利率高企、通膨持續的背景下,市場更青睞那些已經實現盈利、具備定價權、現金流穩健的公司,而非純粹的成長故事。Druckenmiller 選擇的這三家公司都符合這些條件,同時又保持了對 AI 長期成長趨勢的充分曝險。這是一種成熟的、風險調整後的 AI 投資策略。
對散戶投資人而言,最重要的啟示是:AI 熱潮不是靜態的,而是持續演進的。引領昨日漲勢的股票,不一定是明日的領導者。真正的投資智慧在於識別產業演進的階段,並相應調整投資組合。Druckenmiller 的成功不僅在於早期發現機會,更在於適時退出並重新佈局。正如他所說,「適應或死亡」——這不僅適用於投資,也適用於整個商業世界。那些能夠在 AI 浪潮中持續適應、不斷進化的公司,才能在這場長達數十年的技術革命中笑到最後。
“You adapt or you die in this business.”
這句話濃縮了 Druckenmiller 的投資哲學核心。在快速變化的市場中,執著於過往的成功往往導致失敗。真正的投資大師懂得隨著產業週期和市場環境調整策略,即使這意味著放棄曾經帶來豐厚回報的持股。
“Microsoft isn’t just participating in this shift, it’s orchestrating it.”
這句評論精準捕捉了 Microsoft 在 AI 革命中的獨特地位。該公司不僅是 AI 技術的使用者或提供者,而是整個企業 AI 生態系統的指揮者,透過其雲端基礎設施、開發工具和生產力平台,定義了企業如何採用和部署 AI。
“The AI boom isn’t static. It’s evolving. The names leading yesterday’s rally won’t necessarily be the same ones leading tomorrow’s.”
這是對當前 AI 投資環境最清晰的描述。市場往往過度關注短期熱點,但真正的價值在於理解產業演進的動態本質,並提前佈局下一階段的領導者,而非追逐已經完成主要漲幅的前期贏家。
“Broadcom is quietly becoming one of the most important full-stack players in the AI economy.”
這句話點出了 Broadcom 被低估的戰略價值。在市場聚焦 Nvidia 等明星股時,Broadcom 默默地透過硬體與軟體的垂直整合,建立了從晶片到企業應用的完整能力,這種全棧佈局將在 AI 基礎設施大規模擴張時展現巨大優勢。
“For retail investors, the lesson is clear… will you adapt alongside the legends of investing or stay anchored in the past while the future takes shape?”
這是對散戶投資人的直接挑戰與啟發。投資成功不在於複製大師的過去操作,而在於學習他們的思維方式——持續學習、靈活調整、前瞻佈局。跟隨傳奇投資人的腳步,意味著像他們一樣思考和適應,而非機械地模仿交易。
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